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Elis : Oddo à l'achat après la proposition sur Berendsen

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(CercleFinance.com) - Oddo est à l'achat sur Elis après l'annonce d'une proposition de rapprochement avec Berendsen. Le bureau d'analyses estime qu'il s'agit d'une excellente opportunité stratégique. L'objectif de cours reste inchangé à 20,5 E.

Elis a donc annoncé avoir remis à Berendsen une proposition améliorée de rapprochement des deux groupes en vue de créer un leader pan-européen de la location-entretien d'articles textiles et d'hygiène, offre qui a été rejetée par le conseil d'administration de Berendsen.

' D'un point de vue financier, l'opération proposée serait l'acquisition de chaque action ordinaire contre 4.4£ en numéraire et 0.426 action Elis. Sur la base des cours du 17 mai, la transaction porterait donc sur 2.05Md£ (11.75£ par action) pour la totalité du capital ' explique Oddo dans son étude du jour.

' Le multiple EV/Ebitda 2016 serait de 7.2x et de 15.6x le RO ajusté, ce qui est légèrement inférieur aux multiples constatés pour Elis (respectivement 8x et 16,9x) '.

Oddo précise également que l'offre ferait ressortir une prime de 36% sur le cours de bourse de clôture au 17 mai (45% sur les 3 derniers mois).

Concernant les synergies, le montant avancé est important, représentant 40 ME sur une période de 3 ans dont 35 ME au niveau de l'Ebitda et 5 ME au titre des dépenses d'investissement.

' En première approche, ces synergies nous semblent crédibles et prudentes. Les charges de restructuration sont estimées à 40ME ' indique Oddo.

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