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Danone : Faible croissance confirmée, l'action sous pression

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(Tradingsat.com) - Danone perdait plus de 2% vendredi matin (-2,2% à 62,3 euros à 11h10) à la suite de la publication d'un chiffre d'affaires du premier trimestre 2017 en légère progression de +0,7% (à données comparables) à 5 464 millions d’euros, confirmant un démarrage de l'année en croissance faible, conformément aux prévisions.

Dans le détail, le métier des Produits Laitiers Frais a enregistré une baisse de son chiffre d’affaires de -2,3% en données comparables, à 2 741 millions d'euros, tandis que le chiffre d’affaires du métier des Eaux a progressé de +1,7% à 1 024 millions d'euros. Les ventes ont progressé de +4,1% à 1 285 millions d'euros dans la nutrition infantile, et de +8,8% à 414 millions d'euros dans la nutrition médicale.

S'agissant de l'acquisition de l'américain WhiteWave, spécialisé dans les produits laitiers bio, Danone indique que les activités des deux entreprises en Amérique du Nord ont été regroupées pour opérer au sein de la même "Strategic Business Unit", dénommée “DanoneWave”.

Les effets positifs liés à cette opération permettent d'ailleurs au groupe agroalimentaire de relever son objectif de résultat 2017. Danone table désormais sur une croissance à deux chiffres de son bénéfice par action courant à taux de change constant.

"Avec des positions de leader sur des segments de marché les plus fortement en croissance, et essentiellement tournés vers la santé, ce rapprochement servira notre Révolution de l'alimentation ainsi que la performance de Danone. Il accélérera également notre agenda de croissance à l`horizon 2020", explique Emmanuel Faber, directeur général de Danone.

A court terme, "l'ensemble des expériences et des compétences de l'équipe de direction de DanoneWave, ainsi que le travail considérable accompli par l'équipe d'intégration depuis juillet, nous permettront de réaliser pleinement dès le premier jour les synergies prévues", souligne le dirigeant.

Les analystes semblent moins enthousiastes. Pour Oddo Securities, "l'intégration de WhiteWave [...] parait très hasardeuse en termes de résultats, chantier important alors que celui de la relance de la croissance organique du Dairy a échoué".

Le broker, qui maintient son opinion "Neutre" et son objectif de cours de 58 euros sur Danone, pointe la faible croissance organique de WhiteWave au premier trimestre, comme lors des derniers trimestres de 2016 (autour de 3%, bien inférieure à une croissance historique d'environ 10%), illustrant selon lui "un environnement commercial et concurrentiel très délicat aux Etats-Unis".


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