(CercleFinance.com) - Crédit Suisse a maintenu son conseil 'surperformance' sur le titre Danone ce matin, mais il a cependant abaissé son objectif de cours de 53 à 46 euros (-13%), afin de tenir compte de l'augmentation de capital récemment annoncée.

Les analystes du bureau d'études helvétique notent que 'l'augmentation de capital de Danone a certainement laissé les investisseurs perplexes. Après avoir insisté des mois durant sur la flexibilité de son bilan, le groupe fait volte-face et lève 3 milliards d'euros'. Crédit Suisse estime que l'opération minorera de 15% le bénéfice par action qu'il attend de Danone en 2010.

Aussi déplaisante soit-elle, cette annonce est cependant derrière nous, estime Crédit Suisse qui met l'accent sur d'autres facteurs. Comme le recul, en volume, des ventes de produits laitiers de Danone depuis cinq trimestres consécutifs, alors que la tendance de long terme est une croissance de 4 à 6% l'an.

Mais selon Crédit Suisse, la remise en cause du modèle de Danone n'est pas à l'ordre du jour. Ce serait surtout la hausse des prix 'sans précédent - trop fort, trop vite -' face à un contexte économique détérioré qui expliquerait ce recul. En outre, les tendances se redressent en Europe de l'Ouest et aux Etats-Unis. Les volumes de Danone 'sont maintenant en (modeste) hausse', note Crédit Suisse, et sa part des marchés sur les yaourts en Europe augmente depuis 8 mois.

Crédit Suisse estime donc que Danone se traite avec un PER 2009 de 13,7, ce qui comprend se traditionnelle prime de 15% sur le secteur. Il n'abaisse donc son objectif que pour tenir compte de l'augmentation de capital.

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