(CercleFinance.com) - Cegedim est à la peine ce jeudi (-7,2%), alors que la société a annoncé son intention de procéder à une augmentation de capital avec Droits Préférentiels de Souscription (DPS) d'un montant de l'ordre de 180 millions d'euros. Le Fonds Stratégique d'Investissement (FSI) s'est engagé à investir jusqu'à 117 millions d'euros, en deux étapes : l'acquisition de 15% du capital auprès de FCB (le premier actionnaire), à un prix égal à la moyenne pondérée du cours sur les 10 jours précédant la date du visa de l'AMF et ne pouvant dépasser 64 euros, et la souscription à l'augmentation de capital par l'exercice des DPS.

Le FSI deviendrait ainsi le deuxième actionnaire de Cegedim, derrière FCB qui conserverait 52% du capital.

L'opération devrait être bouclée avant la fin de l'année, 'sous réserve que les conditions du crédit obtenu pour l'acquisition de Dendrite soit amendées par le pool bancaire', précise Natixis dans une note dans laquelle il explique qu'il considère que 'cette augmentation de capital serait une bonne opération pour Cegedim'.

Son argumentation : le broker pense que la participation du FSI constitue un gage de confiance et un signal fort vis à vis du potentiel de croissance du groupe. D'autant plus que, actionnaire de long terme, le FSI est disposé à soutenir la politique de croissance externe que le management souhaite relancer ;Enfin le gearing serait sensiblement réduit, passant de 194% à 82% au 31 décembre 2009, ce qui devrait nettement diminuer le risque pesant sur le titre.

Selon le courtier, 'compte tenu des DPS, l'impact dilutif devrait être limité'.

Copyright (c) 2009 CercleFinance.com. Tous droits réservés.