(CercleFinance.com) - Gilbert Dupont relève son objectif de cours sur Cegedim de 17 à 19 euros et son opinion de 'accumuler' à 'acheter', à la suite d'un accord de ses banquiers afin de réajuster ses covenants bancaires qui permet d'améliorer son profil de risque.

Si le groupe a néanmoins accepté des conditions qui 'peuvent paraître très contraignantes', Gilbert Dupont note qu'il n'anticipait ni versement de dividende, ni grosse acquisition dans les deux années à venir, dans la mesure où le désendettement reste une priorité pour le groupe.

'Avant cette annonce, nous estimions que Cegedim n'avait que peu de marges pour respecter ses covenants bancaires. Désormais, les marges de manoeuvre sont clairement plus importantes', juge l'analyste. Selon lui, il faudrait une baisse de son estimation d'EBITDA 2012 de plus de -23% pour casser les nouveaux covenants.

L'analyste souligne également le fait que le titre se traite à des niveaux historiquement bas divers catalyseurs subsistent et notamment une inflexion positive dans la croissance du CA CRM au troisième trimestre, ainsi que de possibles cessions d'actifs.

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