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Cegedim : Société Générale relève l'objectif de cours

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(CercleFinance.com) - Société Générale réitère son opinion 'conserver' sur Cegedim et relève l'objectif de cours à 27 euros, contre 24 euros précédemment, au lendemain de la publication des résultats des trois premiers mois de l'année, pas vraiment représentatifs (en 2012, l'EBITDA du premier trimestre avait représenté environ 10% de l'EBITDA annuel).

Ils font ressortir une amélioration par rapport au premier trimestre 2012 malgré la baisse de 0,6% du chiffre d'affaires (déjà publié) et grâce au recul de 2,6% des charges opérationnelles.

Ainsi, l'EBITDA progresse de 3,8 millions d'euros à 19,5 millions d'euros et l'EBIT courant s'améliore de 2,8 millions d'euros, à 2,8 millions d'euros.

En revanche, la perte nette (à 15,4 millions d'euros) s'accentue sous l'effet notamment d'une charge financière exceptionnelle liée à la restructuration récente de la dette.

Le groupe maintient ses indications 2013, soit un chiffre d'affaires en hausse d'environ 2% et une hausse de 50 pb de sa marge opérationnelle courante. Il s'attend également à un recul de 20 millions d'euros de sa dette financière nette à fin 2013 par rapport à fin 2012.

Société Générale relève ses prévisions de BNPA pour tenir compte notamment des résultats encourageants au premier trimestre, qui crédibilisent les indications 2013 alors que ses attentes étaient inférieures.

Pour 2013, le bureau d'études attend une progression de 2,1% du chiffre d'affaires et une amélioration de 50 pb de la marge d'EBIT courant (contre +30 pb précédemment).

'Le retour à une croissance organique positive dans la division CRM et données stratégiques constituerait un signal très favorable', souligne l'analyste.

'Un rebond rapide de l'activité CRM ou, au contraire, une poursuite de sa détérioration pourrait amener le cours à s'éloigner sensiblement, à la hausse ou à la baisse, de notre objectif de cours', précise-t-il.

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