(CercleFinance.com) - Gilbert Dupont maintient son opinion 'accumuler' et son objectif de cours de 59,2 euros sur CIS, après la publication de ses résultats semestriels vendredi.

'Pour un CA en hausse de 21,1%, le ROC est en léger recul de 3,2% et s'établit à 6,83 millions d'euros, faisant ressortir une marge de 8,4% contre 10,5% au premier semestre. Pour notre part, nous attendions une dégradation de la rentabilité opérationnelle plus marquée avec une marge de 7,2%' précise l'analyste.

En revanche, la baisse du résultat net part du groupe (-30,8% à 2,83 millions d'euros) est supérieure à son attente (-18,1% à 3,35 millions), l'écart pouvant venir d'une sous-estimation de l'impact de la dévaluation de 18% du tengué (Kazakhstan, 11% du CA).

'Au premier semestre, CIS a continué de bénéficier d'une bonne dynamique commerciale en dépit d'une base de comparaison élevée, de la montée en puissance ralentie de certaines opérations et de l'annulation d'un contrat minier important' indique Gilbert Dupont.

La société indique anticiper au second semestre un volume d'activité sensiblement équivalent à celui du premier du fait d'une incidence plus marquée de la récession mondiale. Gilbert Dupont estime que cela le conduirait à un objectif de chiffre d'affaires pour 2009 de l'ordre de 160 millions d'euros (+7%) contre 179 millions (+18%) initialement prévu.

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