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BOIRON

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Boiron : Le déclin des revenus de Boiron ramène l'action près d'un plus bas depuis 2014

vendredi 25 janvier 2019 à 10h15
L'action Boiron parmi les plus fortes baisses du SRD vendredi matin

(BFM Bourse) - Le leader mondial des produits homéopathiques se replie en Bourse vendredi matin après avoir annoncé une diminution du résultat opérationnel en 2018, sur fond de recul des ventes principalement lié à des difficultés dans ses marchés historiques, en France en premier lieu.

Remise en cause pour son absence d'efficacité, l'homéopathie fait de moins en moins recette. Ce qui ne fait pas les affaires du leader français du marché, Boiron: le groupe familial a fait savoir jeudi soir qu'il enregistrerait un repli de son résultat opérationnel au titre de 2018, étant donné le déclin de ses ventes l'année dernière. L'action se replie de 1,92% à 48,55 euros vendredi vers 10h.

Le quatrième trimestre du groupe, confirmant les tendances observées à fin septembre, s'est traduit par un nouveau déclin des ventes, de 0,3% en données organiques (-0,7% en ajoutant l'impact négatif de changes), à 167,83 millions d'euros, a indiqué la société dans un communiqué.

Le chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'exercice s'élève ainsi à 604,2 millions d'euros, en déclin organique de 0,8%, soit en données publiées un recul de 2,2% par rapport à 2017 (617,54 millions d'euros).

Depuis le record historique de ventes enregistré en 2013 (à 617,73 millions d'euros), la société peine à stabiliser son résultat opérationnel, tombé en 2017 sous la barre de 125 millions d'euros. Un repli qui devrait donc se confirmer en 2018, selon Boiron.

C'est surtout en France (-5,3% sur l'ensemble de 2018 à 358,55 millions d'euros) et dans certains pays d'Europe (-10,3%) que les ventes sont à la peine, alors qu'elle sont en forte progression en Amérique du Nord (+34,7% à 88,4 millions d'euros désormais), ainsi qu'en Asie et dans d'autres pays d'Europe.

Au cours des dernières années, le titre a subi une forte pression vendeuse, accentuée l'année dernière par la remise en cause du statut dérogatoire dont bénéficient les produits dits homéopathiques, en partie remboursés par la sécurité sociale en l'absence d'évaluation scientifique. En 2018, Boiron a ainsi abandonné 34,6% de sa valeur en Bourse. Depuis son plus haut historique atteint en 2015, au-delà de 110 euros, la capitalisation a fondu de 60% pour atteindre 853 millions d'euros actuellement.

À court terme, le retour d'une pathologie grippale (favorable aux ventes d'Oscillococcinum, un best-seller de l'entreprise) pourrait amortir le départ à la retraite de nombreux homéopathes, mais ce dernier phénomène est structurel, et il altère la visibilité, remarque Oddo BHF dans une note publiée vendredi. "Si les pertes de volumes devaient se poursuivre, de nouvelles fermetures de sites de distribution pourraient intervenir, et en tout cas, les marges seraient sous pression", indique le bureau d'études, affichant un objectif de cours de 59 euros et un avis "neutre" sur le titre.

Guillaume Bayre - ©2019 BFM Bourse
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