(Cercle Finance) - JP Morgan a entamé jeudi la couverture du titre Aéroports de Paris (ADP) avec une opinion neutre et un objectif de cours de 52,9 euros, tout en estimant que le titre pourrait dépasser 65 euros si certains facteurs devaient se matérialiser.
L'intermédiaire, qui cherche à identifier les possibles éléments créateurs de valeur pour ADP, dit percevoir une marge de manoeuvre (1) pour que les autres activités du groupe soient dérégulées à partir de 2010, (2) pour que l'opérateur ait plus recours à l'endettement, avec éventuellement (3) un changement dans les restrictions en matière d'actionnariat.
JP Morgan estime toutefois que la faible liquidité du titre limite considérablement le potentiel des instruments dérivés (option de vente, option d'achat) dans l'optique d'un tel scénario.
Il fait remarquer que le titre ADP se traite aujourd'hui globalement en ligne avec celui de Fraport, à 11,5 fois le ratio valeur d'entreprise/Ebitda 2006 contre 9,2 fois pour l'opérateur allemand.
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