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ADP

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Adp : Alphavalue reste à 'accumuler'

lundi 3 septembre 2012 à 17h06
BFM Bourse

(CercleFinance.com) - AlphaValue reste à 'accumuler' sur ADP, avec un objectif de cours de 68,8 euros, après la parution des résultats semestriels de l'exploitant aéroportuaire.

L'intermédiaire prévient que les choix d'ADP dans le domaine de la comptabilité concernant les participations minoritaires (consolidation du résultat d'exploitation des associés opérationnels et du bénéfice net pour les associés non opérationnels) impactera la lisibilité des comptes.

S'il considère que 'le ralentissement du trafic était attendu', l'analyste note que l'augmentation des coûts d'exploitation dans l'aviation semble indiquer que les niches de productivité sont épuisées.

Il craint par ailleurs que les contreparties d'ADP aient tendance à se réapproprier une partie de la rente monopolistique.

AlphaValue pense que les sacrifices réalisés sur les redevances réglementées et autorisées se poursuivront et qu'ils absorberont pendant deux ou trois ans une bonne partie de l'impact attendu de la relution des bénéfices liée à l'acquisition du turc TAV.

L'analyste juge toutefois que la performance de l'activité commerciale devrait se poursuivre.

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