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Adp : Privatisation peu probable à court terme, selon UBS

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(CercleFinance.com) - UBS est revenu ce matin sur le dossier ADP après que Vinci et Predica aient acheté séparément, auprès de l'Etat, 9,5% environ des parts de l'opérateur aéroportuaire au prix de 78,5 euros l'action. Certes, l'Etat n'est plus majoritaire que d'une courte tête au capital d'ADP, mais la privatisation totale de ce dernier paraît peu probable à court terme. Ainsi, l'objectif de cours est ajusté de 61,5 à 72 euros, mais le conseil reste “neutre”.

Ce matin en Bourse de Paris où le CAC 40 recule de 0,6%, l'action ADP prend 0,4% à 74,8 euros.

Au terme de cette privatisation partielle, l'Etat a ramené sa participation d'ADP à 50,6%. A l'inverse, Vinci a porté la sienne de 3,3% à 8%, niveau que selon la procédure le groupe ne pourra pas dépasser durant cinq ans. Vinci a aussi gagné un siège au conseil d'administration d'ADP.

A terme, 'la privatisation complète d'ADP pourrait-elle être une option ?', s'interrogent les spécialistes d'UBS. Pas dans les conditions actuelles, estiment-ils : 'si l'Etat décidait de vendre davantage d'ADP, sachant qu'un passage sous les 50% requerrait l'approbation parlementaire, Vinci serait en mesure d'augmenter sa participation. (Le groupe de BTP et de concessions) a d'ailleurs déjà indiqué publiquement que dans le cas d'une privatisation totale, il envisagerait lancer une offre sur ADP', mentionne la note de recherche.

Dans cette optique, l'action ADP devrait désormais se traiter avec une prime spéculative sur le reste de son secteur.

Cependant, UBS estime qu'à court terme, la probabilité que l'Etat organise la privatisation du reste de ses parts d'ADP n'est que de 25% : si elle ne peut être exclue, cette éventualité paraît donc peu probable, ce qui justifie un réajustement limité de l'objectif de cours.


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