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Adp : Aurel BGC à 'conserver' avant les résultats

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(CercleFinance.com) - Aurel BGC réitère son opinion 'conserver' sur Aéroports de Paris et fixe l'objectif de cours à 70 euros, avant la publication des résultats semestriels, demain jeudi, avant Bourse.

Le bureau d'études attend un chiffre d'affaires de 1.345 millions d'euros, en hausse de 4,7% et un EBITDA de 499 millions d'euros, soit une marge de 37,1% (contre 36,9% au premier semestre 2012).

Au delà des résultats financiers et des perspectives sur le second semestre, le marché sera attentif à la performance des nouvelles surfaces ouvertes en 2012, aux nouveaux projets attendus, dont principalement Aéroville (110.000m² développés par Unibail), au dossier TAV.

Aux niveaux de cours actuels, l'analyste préfère rester prudent car 'le gros des investissements sur Roissy est derrière nous, des modifications sur le contrat de régulation économique ou CRE (par exemple une extension de sa durée) seraient indéniablement une bonne nouvelle (amélioration de la visibilité), mais il n'est pas non plus certain que cela impacte significativement la valorisation, un retour sur le devant de la scène de la spéculation avant l'échéance de mi-2018 (Vinci doit conserver ses titres cinq ans) dépend d'une décision gouvernementale par définition difficile à prévoir, et pas forcément gagnante sur le plan politique'.

Enfin, sur le plan de la valorisation, le titre lui semble bien valorisé par le marché.

Les principaux risques sur l'opinion 'conserver' d'Aurel BGC sont, à la hausse, un retour de la spéculation, des résultats semestriels significativement meilleurs qu'attendu, une révision à la hausse des perspectives de croissance du trafic ; à la baisse, une détérioration de l'environnement économique en France (risque trafic), une détérioration de la situation en Turquie qui pèserait sur le trafic de TAV, un CRE III défavorable pour ADP.

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