En partenariat avec Freedom24 - Le but du présent article est de définir les principes fondamentaux d’une option en Bourse, d’en saisir les mécanismes de fonctionnement, et d’en comprendre les intérêts pour pouvoir les utiliser judicieusement.
Allons-y pas à pas…
Une option est un contrat. Cette première partie de la définition est essentielle. Elle permet en effet de comprendre que l’option est au centre d’un accord entre plusieurs parties, à des conditions définies à l’avance. C’est le principe même du contrat, à l’instar d’un contrat d’assurance automobile, qui lie un conducteur avec une société d’assurance, dans des conditions bien définies, sur lesquelles les deux parties ont donné expressément leur accord : en l’espèce, la prime d’assurance et les garanties en cas d’accident.
Définitions et concepts
Dans le cas qui nous intéresse ici, l’option en Bourse est donc un contrat, qui peut être négocié. Ce contrat donne à son acheteur le droit d’acheter ou de vendre un actif à des conditions de prix et de délai qui sont prédéterminés. Il est essentiel de préciser que l’acheteur dispose de ce droit, qu’il peut exercer ou pas. Il s’agit d’un droit mais aucunement d’une obligation.
À ce stade c’est encore un peu flou ? Un exemple concret devrait rendre limpide cette définition !
L’histoire d’Alice, de Bob et de la parfumerie Delarose
Imaginons deux intervenants sur le marché, Alice et Bob. Alice est convaincue que l’action de la parfumerie « Delarose » va progresser dans les 30 jours, depuis l’annonce dans le journal local de l’agrandissement de la boutique. Mais Alice ne disposant pas de capital suffisant pour pouvoir en profiter pleinement, elle se demande comment pouvoir gagner de l’argent sur une hausse de l’action Delarose… Sans disposer d’actions Delarose…
De son côté, Bob détient des actions Delarose, il en détient même un nombre significatif (1 000), que le marché valorise 30 euros pièce. Mais il est moins optimiste qu’Alice pour la valorisation de ses actions pour le mois qui arrive. Bob pense en effet que, en raison des travaux de réfection de la voirie devant la boutique, la clientèle va se faire de plus en plus rare.
Alice et Bob ont des opinions divergentes sur la valorisation à court terme de la parfumerie, Alice ne possède aucune action, et Bob un nombre respectable. Pourtant ces deux-là pourraient être amenés à s’entendre… Comment ? Par la conclusion d’un contrat !
Alice et Bob peuvent en effet se mettre d’accord, en « signant » un contrat dont les termes sont clairement définis :
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a) Alice verse à Bob une somme d’argent (ils se mettent d’accord sur 160 euros).
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b) Si l’action Delarose gagne 10% dans les 30 jours, c’est-à-dire si elle touche ou dépasse les 33 euros, alors Bob devra – il en aura l’obligation – les vendre à Alice à 30 euros l’action.
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c) Pour toute autre variation du cours de l’action, Alice n’est pas obligée d’acheter les actions à Bob.
Dans le cas présenté ici, Alice est l’acheteuse d’une option d’achat. Bob est actionnaire de Delarose, qui est l’actif sous-jacent de l’option. Les 160 euros versés par Alice à Bob constituent la « prime ». Enfin, le prix de 30 euros est ce qu’on appelle le prix d’exercice de l’option, ou strike.
Étude de deux scénarios
Imaginons qu’Alice et Bob aient signé un tel contrat.
Dans le scénario 1, Alice a eu le nez creux et l’action a coté 33 euros au bout de 13 jours, soit bien avant le délai de 30 jours. Bob a donc l’obligation de vendre à Alice ses actions, au prix de 30 euros l’unité. Alice réalise un profit de 3 euros sur chaque action (c’est-à-dire une belle plus-value de 10%), et empoche donc 3 000 euros, puisque 1 000 actions sont sur la table. Auquel il faut retrancher la prime de 160 euros, versée dès le départ inconditionnellement. Alice empoche donc 2 840 euros. Bob, pour sa part est contraint de vendre ses actions au prix de 30 euros, alors même qu’elles en valent 33. Mais l’histoire ne dit pas à quel prix Bob avait acquis, il y a 3 ans, les actions de la parfumerie…
Dans le scénario alternatif (scénario 2), le cours de l’action DelaRose stagne pendant une quinzaine de jours, se reprend mollement puis baisse pour atteindre 28,50 euros au bout des 30 jours précisés dans le contrat. Alice s’est donc clairement trompée dans ses prévisions. Elle n’exercera pas son droit d’achat des actions, qui cotent désormais à un cours inférieur à 30 euros. Bob quant à lui garde ses actions qui certes, valent un peu moins cher, mais empoche la prime de 160 euros, dont Alice s’est délestée initialement. Prime dont le montant a été calculé avant signature du contrat en fonction du rapport de force entre offre et demande.
Dans le cas qui nous a occupé jusqu’ici, il s’agissait d’une option d’achat (appelée call). Notez qu’il existe, à l’inverse, des options de vente (appelées put). Ces dernières servent à l’actionnaire (la personne possédant les actions) à couvrir son portefeuille contre une baisse anticipée du cours d’un sous-jacent, dans un délai donné, moyennant le paiement d’une prime. Il peut alors « signer » un contrat avec un intervenant non-actionnaire qui pense pour sa part que la cotation de l’action va progresser.
En conclusion : l’essentiel à retenir
Les options sont des outils financiers qui permettent, dans le cas d’un call, de pouvoir le cas échéant dégager un profit sans détenir d’actions, ou dans le cas d’un put, de couvrir son investissement en actions contre une baisse supposée et momentanée des cours dans un délai donné. Et ce, dans tous les cas, moyennant le paiement d’une prime.
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Ce contenu a été réalisé en partenariat avec Freedom24. La rédaction de BFM Bourse n’a pas participé à la réalisation de ce contenu.