(BFM Bourse) - Les titres des deux constructeurs automobiles d'outre-Rhin se retrouvent sous pression ce mardi à Francfort. La rentabilité de la division auto de Mercedes a déçu tandis que, chez Volkswagen, les marges d'Audi s'avèrent faibles.
La première publication de 2024 ne restera pas dans les annales pour les constructeurs automobiles allemands, du moins pour Volkswagen et Mercedes-Benz, puisque BMW publiera la semaine prochaine ses résultats.
Les deux premiers groupes ont dévoilé ce mardi leurs résultats du premier trimestre, qui sont accueillis fraîchement à la Bourse de Francfort.
L'action Mercedes-Benz abandonne 4,7% vers 15h40, alors que ses comptes se sont avérés "encore plus faible qu'attendu, à la fois sous le consensus et les attentes de la société", résume Oddo BHF.
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"Des résultats faibles"
Les revenus ont baissé de 4% à 35,87 milliards d'euros tandis que le résultat opérationnel ajusté s'est inscrit à 3,6 milliards d'euros, en baisse de 34% sur un an. Or, les analystes tablaient sur un résultat opérationnel ajusté bien plus élevé, à 3,8 milliards d'euros, selon Stifel.
"L'affaiblissement de la demande des clients est devenu de plus en plus perceptible après que les commandes élevées dues à la pandémie se sont en grande partie résorbées", commente Mercedes Benz.
La rentabilité du groupe est particulièrement faiblarde dans la division "automobiles", Mercedes possédant également une division "vans" et une division "mobility", c'est-à-dire les services financiers, de leasing et de gestion des flottes.
La division "automobiles" a publié une marge opérationnelle ajustée de 9%, contre 10,2% attendu par le consensus et tandis que le groupe visait un taux situé dans le bas d'une fourchette comprise entre 10% et 12%.
Le groupe a notamment expliqué avoir pâti de goulots d'étranglements dans sa chaîne d'approvisionnement qui ont affecté la disponibilité de ses véhicules les plus haut de gamme.
Mercedes Benz a en revanche confirmé l'ensemble de ses perspectives pour l'année 2024, notamment une marge opérationnelle ajustée compris entre 10% et 12% pour sa division "automobiles". Mais dans l'ensemble ce sont "des résultats faibles" avec des fondamentaux "qui s'érodent", juge Oddo BHF.
La marge d'Audi en berne chez Volkswagen
Volkswagen s'en tire à peine mieux en Bourse, son action reculant de 4,4%. Les revenus du groupe aux dix marques se sont avérés en ligne avec les attentes à 75,5 milliards d'euros. Mais ce n'est pas le cas pour le bénéfice opérationnel qui s'est établi à 4,6 milliards d'euros se situant ainsi 7% sous le consensus tandis que la marge correspondante s'établit à 6,1% contre 6,5% attendu, selon les chiffres cités par UBS.
Le flux de trésorerie libre déçoit également. Volkswagen a subi un décaissement de trésorerie de plus de 3 milliards d'euros dans sa division automobile, quand les analystes tablaient sur 921 millions d'euros de cash brûlé pour le trimestre.
"Comme prévu, nos résultats du premier trimestre montrent un début d'année lent", a commenté le directeur financier, Arno Antlitz, dans un communiqué.
Les analystes pointent la marge opérationnelle basse d'Audi, à 3,4%. En retraitant certains effets exceptionnels, Stifel calcule un taux de 6,1% ce qui reste "toujours très faible", fait valoir la banque. Porsche, qui avait déjà publié à part ses résultats du premier trimestre, a de son côté vu sa marge opérationnelle passer de 18,2% à 14,2%.
Volkswagen a lui aussi réitéré ses objectifs annuels, à savoir une progression de 5% de ses revenus ainsi qu'une marge opérationnelle comprise entre 7% et 7,5%.