(Zonebourse.com) - L'annonce d'une IPO de sa division biopharmaceutique américaine a propulsé le titre Grifols de plus de 7% à l'ouverture, le marché y voyant un signal concret de désendettement pour un groupe qui traîne une dette nette estimée à environ 8 Mds EUR.
Selon Bloomberg, l'opération vise à coter une participation minoritaire dans les activités biopharmaceutiques américaines du groupe, tout en conservant la cotation de la maison mère en Espagne et son contrôle majoritaire sur l'entité. Les fonds levés seraient destinés à réduire l'endettement et à financer les investissements de croissance sur les marchés clés.
La division américaine s'appuie sur près de 300 centres de collecte de plasma dans 40 Etats et emploie plus de 14 000 personnes. L'IPO permettrait de la positionner comme un pure player du plasma coté aux Etats-Unis, dotée de sa propre gouvernance. Grifols tablait en février sur une croissance de son EBITDA de plus de 25% d'ici 2026, après un doublement de ses bénéfices en 2025.
Dans une note d'analyse consacrée à l'opération, ODDO BHF maintient néanmoins une recommandation underperform à 6,30 EUR. Si l'IPO est jugée globalement positive pour le groupe, la banque souligne qu'elle dilue l'exposition des actionnaires existants à la division américaine et les expose à un risque de holding discount, c'est-à-dire une décote appliquée par le marché à la maison mère dont la valeur dépend désormais indirectement d'une filiale cotée séparément. L'échéance de 3 Mds EUR en 2027 reste dans le viseur, et rien ne garantit que l'opération aboutisse.
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