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Vallourec : Sous pression, pas de visibilité pour 2015

(Tradingsat.com) - Vallourec chutait lourdement mercredi matin (-5,5% à 21,7 euros vers 10h25) parmi les plus fortes baisses du SBF 120 au lendemain de résultats 2014 conformes aux attentes mais accompagnés de perspectives difficiles.

Le fabricant de tubes sans soudure a fait état pour l'exercice écoulé d'un résultat brut d`exploitation de 855 millions d`euros, en repli de 7,1 % par rapport à 2013. Le taux de marge brute d`exploitation a atteint 15,0 % du chiffre d`affaires en 2014, contre 16,5 % en 2013. Après prise en compte de dépréciations d`écarts d`acquisition et d`actifs industriels à hauteur de 1 104 millions d`euros, le groupe affiche une perte de -924 millions d'euros.

"Compte tenu de l`environnement actuel, nous avons déprécié la valeur comptable de certains de nos actifs, sans impact sur la trésorerie et le profil de liquidité du groupe", expliqué Vallourec.

Le groupe dresse un tableau peu optimiste de ses perspectives pour le nouvel exercice. Il s'attend en effet à ce que les livraisons de produits de ses divisions Pétrole et gaz de Vallourec soient "sévèrement impactées en 2015 par la baisse cyclique des marchés pétroliers".

Aux Etats-Unis notamment, "la chute du cours du WTI a un impact important sur le nombre d'appareils de forage, qui pourrait diminuer de 40 à 50 % par rapport au nombre d’appareils de forage actifs fin 2014", prévient le groupe.

Du côté des analystes, Oddo Securities a réitéré mercredi sa recommandation "Neutre" et son objectif de cours de 20 euros sur Vallourec. Le broker évoque des résultats "sans surprise" mais pointe l'absence de visibilité pour 2015. Il souligne néanmoins l' "extrême réactivité" du management de Vallouec pour mettre en oeuvre un plan de réduction de coûts de 350 millions d'euros d’ici à 2017.


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