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Vallourec : Nouvelle baisse mais un broker en soutien

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(Tradingsat.com) - L'action Vallourec peinait mardi à enrayer sa chute après sa dégringolade qui a suivi la publication jeudi dernier des résultats sur neuf mois du fabricant de tubes sans soudure. Le titre cédait un peu plus de 1% à mi-séance (-1,3% à 4,39 euros à 13h15) après un plongeon de 13% en deux jours.

Il continue toutefois de bénéficier du soutien de certains analystes. Oddo BHF vient ainsi de confirmer sa recommandation "Achat" et son objectif de cours de 8,50 euros sur Vallourec. Une opinion confortée par un récent road show avec le directeur financier et le responsable des relations investisseurs du groupe.

Une présentation dont le broker retient tout d'abord "l'accélération des performances trimestre après trimestre aussi bien pour les volumes (+38,7% au troisième trimestre contre 30,7% depuis le début de l'année) que pour l’effet mix/prix (-9,3% au troisième trimestre contre -19,6% depuis le début de l'année).

Oddo BHF souligne aussi "l'amélioration progressive de la génération de Free Cash Flow et de la structure financière". En dépit de volumes très forts, le courtier "constate une amélioration de la génération de FCF au fil des trimestres" (-220 millions d'euros au premier trimestre, -105 millions d'euros au deuxième et -72 millions d'euros au troisième) "justifiée par le redressement de l’EBITDA mais également par la bonne maîtrise du BFR".

Enfin, le broker estime que "le groupe dispose de nombreux leviers opérationnels qui se concrétiseront en 2018 et au-delà". A commencer par un effet volume accompagné d'un effet prix aux Etats-Unis, et d'un effet mix avec, pour les zones Brésiliennes et EAMEA (Europe, Asie, Moyen-Orient, Afrique) un effet premium dès que la croissance sera au rendez-vous.

Sans oublier l’impact du Plan de Transformation avec la confirmation d’un objectif d’amélioration de 750 millions d'euros de l’Ebitda d’ici à 2020.


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