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Vallourec : Credit Suisse reste inquiet

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(Tradingsat.com) - Vallourec cédait du terrain mardi après-midi, abandonnant près de 5% (-6,8% à 4,06 euros à 15h40) au lendemain d'un rebond de 7,7%. Au plus bas depuis septembre 2001, l'action du fabricant de tubes sans soudure reste sous pression au lendemain de l'annonce d'un projet de levée de fonds de 1 milliard d'euros accompagné d'un projet global de réorganisation industrielle prévoyant une réduction des capacités européennes de 50 % en centrant les activités sur les produits et solutions à haute valeur ajoutée.

Si de nouvelles mesures de restructuration étaient sans doute nécessaires, leur mise en oeuvre n'est pas sans présenter des risques, explique mardi Credit Suisse.

Le broker, qui maintient son opinion "Sous-performance" et son objectif de cours de 4 euros sur Vallourec pense que "la présentation manquait de détails sur les cibles et le calendrier des réductions de coûts". Il y a voit donc "un risque à la lumière de l'échec du plan Valens annoncé l'an dernier".

Plus généralement, Credit Suisse reste inquiet au vu des exemples précédents d'augmentations de capital intervenus au cours des sept dernières années dans le secteur sidérurgique, invariablement accompagnées de plans de réductions des coûts qui n'ont souvent pu suffire à redresser les résultats des entreprises concernées.

En conséquence, les cours de bourse évoluent le plus souvent en deçà du prix des augmentations de capital, "en grande partie parce fondamentaux se sont tellement détériorés que les valorisations ont suivi la chute des bénéfices", explique le courtier.

Et quand bien même les perspectives des marchés finaux de Vallourec s'amélioreraient, Credit Suisse estime que Vallourec n'est sans doute pas la façon la plus sûre de jouer le retournement du cycle pétrolier.


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