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Total : Baisse excessive pour ubs, qui redevient acheteur

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(CercleFinance.com) - Estimant que sa baisse récente est excessive, UBS a relevé son conseil sur l'action de la major pétrolière Total de 'neutre' à 'achat'. L'objectif de cours est de son côté maintenu à 44 euros. Dans un marché parisien en hausse de l'ordre de 1,4% ce matin, l'action Total prend 1,3% à 34,95 euros. Elle a perdu 11,6% de sa valeur depuis le début de l'année et 14,8% ces trois derniers mois.

Les analystes rappellent qu'ils avaient abaissé leur recommandation à 'neutre' en mars dernier alors que l'action leur semblait alors pleinement valorisée. Mais depuis lors, 'la chute de l'action, d'abord en raison de la fuite gazière d'Elgin, puis plus récemment à cause de doutes sur la situation politique en France, a rendu la valorisation du titre de nouveau attractive', peut-on lire dans la note de recherche.

Pour UBS, les craintes entourant Elgin sont surévaluées, les opérations devant mener à la maîtrise du puits devant débuter sous peu. En cas de réussite, cela pourrait soutenir le titre.

'Nous pensons aussi que la capacité de l'Etat français à peser sur la rentabilité du groupe est très limitée', ajoute la note, et que les craintes liées à l'alternance politique dans l'Hexagone sont donc surfaites.

Enfin, pour UBS, Total s'est, ces deux dernières années, attelé au traitement de deux de ses principaux problèmes : sa position difficile dans l'Amont (l'exploration-production), et sa forte présence dans l'Aval (raffinage et distribution).

Bref, si la différence de profil semble justifier que Total se traite avec une décote par rapport à Shell, cette dernière est cependant devenue excessive.

Après 5,07 euros en 2011, UBS s'attend à un bénéfice par action Total de 5,70 euros cette année, puis de 5,80 euros en 2013.

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