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Technicolor : Sous pression avec le lancement de l'augmentation de capital

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(Tradingsat.com) - Technicolor cédait plus de 3% mercredi matin (-3,4% à 6,42 euros à 9h30) au lendemain de la publication de son chiffre d'affaires du troisième trimestre 2015 accompagné de l'annonce d'une augmentation de capital.

Le groupe leader technologique dans le secteur du Media & Entertainment a fait état d'un chiffre d'affaires hors activités abandonnées de 876 millions d'euros sur la période, en hausse de +7,5% à taux de change courants et de 3,2% à taux de change constants.

Une performance "parfaitement en ligne avec les attentes", notent les analystes de Natixis, soulignant "une très belle performance sur les DVD [qui]a plus que compensé la baisse du chiffre d'affaires décodeurs affecté par une faiblesse aux Etats-Unis et au Brésil".

En termes de perspectives, Technicolor confirme ses objectifs d`EBITDA ajusté et de flux de trésorerie disponible du groupe pour 2015 (sans prendre en compte l`impact de l`acquisition de la division Connected Devices de Cisco) : EBITDA ajusté compris entre 560 millions d`euros et 590 millions d`euros et flux de trésorerie disponible du Groupe supérieur à 230 millions d`euros.

Pour Natixis, "ce troisième trimestre, combiné aux commentaires rassurants sur le quatrième trimestre, devrait donc permettre un bon déroulement de l’augmentation de capital, nécessaire au financement de ses récentes acquisitions (décodeurs de Cisco et The Mill)".

Comme annoncé le 15 septembre 2015, l'augmentation de capital vient compléter l'emprunt à terme complémentaire de 375 millions d`euros à maturité 2020 pour financer une partie des acquisitions de la division Connected Devices de Cisco (pour un montant de 600 millions de dollars, soit l`équivalent de 534 millions d`euros), activité de terminaux domestiques et solutions vidéo de Cisco et de The Mill (pour un montant de 253 millions d`euros), le plus grand studio mondial de création d`effets visuels et de production de contenus pour le marché de la publicité et les marques.

L'augmentation de capital sera réalisée avec maintien du DPS et entraînera la création de 48 376 485 actions nouvelles au prix de 4,70 euros par action, dont 1 euro de valeur nominale et 3,70 euros de prime d`émission, soit un produit brut (prime d`émission incluse) de 227 369 479,50 euros.

Chaque actionnaire de la société (au 21 octobre 2015) recevra un DPS par action enregistré comptablement sur son compte-titres à l`issue de la journée du 21 octobre 2015, 7 DPS permettant aux titulaires de souscrire à 1 action nouvelle.

A titre indicatif, sur la base d`un cours de clôture de l`action Technicolor le 19 octobre 2015 sur le marché réglementé d`Euronext Paris, soit 6,508 euros, la valeur théorique d`un DPS est de 0,226 euro et la valeur théorique de l`action ex-droit s`élève à 6,282 euros.

Le prix de souscription fait apparaître une décote faciale de 27,8 % par rapport au cours de clôture de l`action Technicolor le 19 octobre 2015 et une décote de 25,2 % par rapport à la valeur théorique de l`action ex-droit, ce qui pèse mécaniquement sur le cours de Bourse aujourd'hui.

"La parité sera 1 action nouvelle pour 7 actions existantes pour un prix de souscription de 4,70 € ce qui implique, pour l’actionnaire actuel, une dilution de l’ordre de 14%", explique en effet Natixis, qui maintient sa recommandation "Acheter" et son objectif de cours de 9 euros sur Technicolor.


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