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Suez environnement : Ubs neutre en attendant melbourne.

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(CercleFinance.com) - UBS est revenu ce matin sur le dossier Suez Environnement après que le groupe de services aux collectivités ait publié ses résultats 2011 et fait état de ses prévisions. Si l'objectif de cours remonte de 9 à 10 euros, le conseil reste neutre en raison de la valorisation actuelle du titre. En Bourse de Paris, l'action Suez Environnement grappille 0,3% à 10,1 euros.

Selon les analystes, les résultats publiés sont légèrement en avance sur un consensus conservateur, grâce notamment aux contributions de la branche internationale et des réductions de coûts. Le groupe a aussi abaissé sa prévision de progression de l'EBITDA (excédent brut d'exploitation), qui au pire devrait rester stable cette année, tout comme le coupon de 0,65 euro. Ces prévisions semblant redevenues raisonnables, elles devraient limiter le potentiel de baisse du titre.

Suez Environnement est une valeur cyclique de par son activité de déchets, rappelle UBS : selon les spécialistes, chaque relèvement d'un pour cent des prévisions de croissance dans la zone euro accroît les résultats du groupe de 6%. S'il semble trop tôt à UBS pour jouer une amélioration macroéconomique, il n'en reste pas moins que parmi les valeurs défensives des services collectifs', 'SEV' a l'avantage de ne pas être confronté aux problèmes structurels de surcapacités qui affectent les fournisseurs de gaz et d'électricité.

Par ailleurs, la fin de la construction de l'usine de désalinisation de Melbourne, en Australie, devrait intervenir cet été avant une entrée en phase de test au second semestre. Alors que le retard de ce chantier avait lourdement grevé les comptes en 2011 (237 millions d'euros d'exceptionnels négatifs), son terme pourrait apporter du soulagement au titre.

Après 0,95 euro (hors exceptionnels négatifs de 0,35 euro) en 2011, UBS table sur un bénéfice par action Suez Environnement de 0,83 euro cette année puis de 0,95 euro à 2013. Le dividende devrait rester inchangé sur toute la période à 0,65 euro.

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