(BFM Bourse) - Royal Bank of Scotland reste neutre sur le titre PagesJaunes mais porte son objectif de cours de 6 à 7,6 euros. L'analyste pense que deux tiers des revenus du groupe seront générés via Internet à partir de 2013, matérialisant une progression de 43% par rapport à 2009.

Une part bien plus importante que celle de son concurrent britannique Yell dont les ventes sur la Toile devraient représenter un peu plus du tiers du chiffre d'affaires total d'ici 2013.

Au premier semestre 2010, Internet a représenté 48,7% du chiffre d'affaires de PagesJaunes (+3,9 points par rapport à 2009), en croissance de 4,8%.

D'après RBS, PagesJaunes est une "exception" dans le secteur des annuaires. Il met notamment en avant le fait que la croissance du chiffre d'affaires Internet a largement compensé le déclin de l'activité Annuaires imprimés (-9,5% au S1 2010).

Le courtier pense cependant que ce changement de 'business model' est déjà intégré dans les cours.