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Michelin : Exane BNP Paribas vise toujours 99 euros

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(CercleFinance.com) - Revenant sur le dossier du pneumaticien Michelin ce matin, les analystes d'Exane BNP Paribas se demandent si le groupe ne se montrerait pas trop pessimiste sur le segment dit SR3, soient les très rentables “pneus de spécialité”. A cette occasion, ils confirment leur conseil acheteur de 'surperformance' sur le titre et leur objectif de cours de 99 euros.

En Bourse de Paris ce matin, l'actin Michelin se tasse de 0,3% à 88,4 euros, une performance proche de celle de l'indice CAC 40.

Depuis peu, les analystes 'croisent' les prévisions de Michelin avec celles Caterpillar, le géant américain dont les machines destinées au BTP et aux mines ont besoin de pneus spéciaux, comme ceux fabriqués par la division SR3 de Michelin. En janvier, a indiqué Caterpillar, les ventes d'équipements de ce type ont baissé de 8%.

Sur l'ensemble de l'année, Michelin attend une baisse de 10% des volumes vendus par SR3, 'ce qui suppose que la demande ne se reprendra pas du tout après la chute de 14% enregistrée au 4e trimestre 2013', déduisent les analystes

Certes, à court terme, le segment SR3 a peu de chances de rebondir et dans cette division, Exane table sur une marge de 19% en 2014, contre une prévision formulée de 20%.

Mais selon eux, le consensus est désormais 'suffisamment bas' en la matière, puisque la prévision de la direction du pneumaticien français se montre à ce sujet 'plus pessimiste que celle de Bridgestone', un comparable clé qui prévoit, à l'inverse de Michelin, une hausse de 5 à 10% du segment des pneus de spécialité qui se concentrerait sur le 2e semestre de 2014.

Cependant, 'les pneus destinés aux véhicules de tourisme et aux camions pourraient réserver de bonnes surprises', estime enfin Exane.


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