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Lagardere s.c.a. : Pourquoi les perspectives déçoivent ?

Pourquoi les perspectives déçoivent ?Pourquoi les perspectives déçoivent ?

(Tradingsat.com) - Lagardère reste à la traîne sur le CAC 40, en repli de 6,8% à 22,2 euros après sa publication annuelle. Le marché sanctionne sévèrement les perspectives de la société, qui anticipe en 2012 un résultat opérationnel courant Média (Résop Média) stable par rapport à 2011, à périmètre et change constants.

Autrement dit, en excluant les activités de Presse Magazine Internationale et de radios en Russie qui avaient contribué à hauteur de 49 millions d'euros, le Résop Média devrait ressortir à 365 millions d'euros, soit nettement en deçà du consensus qui est situé autour des 400-405 millions d'euros, font remarquer certains analystes.

De son côté, Nomura a réduit son objectif de cours sur Lagardère de 23 à 22 euros en confirmant une opinion "Alléger". Plus tranchés, Deutsche Bank et Kepler ont dégradé leur recommandation à "Conserver". Enfin, Barclays vise désormais 23,5 euros sur le dossier.

Le groupe a fait état hier soir d'un résultat opérationnel courant média (Résop) de 414 millions d'euros, en baisse de 11,1% à change constant, dans le bas de la fourchette de prévision communiquée le 8 novembre dernier, ainsi qu'une perte nette part du Groupe de 707 millions d'euros liée principalement aux pertes de valeur d'un montant de 895 M€ (sur Lagardère Unlimited et Canal+ France essentiellement), comme annoncé le 7 février dernier.

Hors éléments non récurrents / non opérationnels et hors EADS, le résultat net s'établit sur une base ajustée à 226 M€, contre 284 M€ en 2011, soit - 58 M€, reflétant essentiellement la baisse du résultat opérationnel courant.

Pour rappel, le chiffre d'affaires annuel a atteint 7 657 millions d'euros, en légère progression de 0,2% sur un an à données comparables et en baisse de 3,9% en données brutes. Au seul quatrième trimestre, le chiffre d'affaires a été de 1 951 millions d'euros (-0,2% en organique, -9,1% en publié), en ligne avec le consensus.

En 2012, à périmètre (hors PMI et Radio en Russie) et change constants, le Résop Média devrait être stable par rapport à 2011. Cet objectif repose sur l'hypothèse d'un niveau de recettes publicitaires chez Lagardère Active équivalent à celui de 2011.

Le dividende proposé au titre de l'année 2011 est maintenu au même niveau que l'année précédente, et s'élève à 1,30 € par action.


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