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Korian : Bryan Garnier initie à 'achat'

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(CercleFinance.com) - Bryan Garnier initie la couverture de Korian avec une opinion 'achat' et une valeur intrinsèque ('fair value') de 34 euros, estimant que 'la fusion entre Korian et Medica a permis de construire un groupe français de référence du 'Bien Vieillir' en Europe'.

'Dorénavant en ordre de marche, les perspectives de croissance du nouvel ensemble sont bien réelles tant en organique que par acquisitions au sein d'un marché à fort potentiel', juge l'intermédiaire financier.

Au-delà d'une croissance interne estimée à +4,5% sur trois ans en moyenne, Bryan Garnier estime que les résultats bénéficieront des synergies liées à la fusion à hauteur de 7,5 millions d'euros en 2015, puis 15 millions en 2016 et 20 à 25 millions ensuite.

'Sur la base de nos anticipations, nous estimons que le groupe a la capacité de mobiliser au moins une centaine de millions par an après distribution pour dynamiser son développement', ajoute le courtier après l'optimisation de la structure financière.

Bryan Garnier note cependant que Korian étant majoritairement locataire des immeubles dans lesquels il exerce son activité, ses engagements de loyer sont importants et pèsent sur la rentabilité avec des taux d'effort élevés notamment en Allemagne.

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