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Groupe fnac : Natixis conseille d'apporter au mieux disant

(Tradingsat.com) - Natixis revient sur le dossier Fnac après la publication des chiffres du premier trimestre et la folle journée de jeudi, qui a vu le distributeur de biens culturels surenchérir deux fois à l’offre de Conforama pour tenter d’arracher Darty.

Pour la banque d’investissement de BPCE, la marge brute de Fnac a bien résisté, malgré un mix-produits défavorable du fait de la croissance des produits de téléphonie (peu de marge) et de la montée en puissance des franchisés. Il faut dire que la France (près de trois quart de l’activité) a plutôt surpris avec une croissance interne de 1,5% à 601 millions d’euros.

Mais ce qui a surtout retenu l’attention de l’analyste, c’est la guerre que s’est livrée la société avec Conforama pour racheter Darty. Pour le courtier, il faut toujours « apporter ses titres à l’offre la mieux disante puisque les deux acteurs se sont lancés dans des propositions en cash. » Toutefois, Natixis conseille de surveiller l’offre alternative (100% titre) qui pourrait en fonction des parités être intéressante. D’ailleurs dans un communiqué, publié jeudi soir, Fnac avait indiqué que Knight Vinke et DNCA, qui détiennent 22% du capital, avaient fourni un accord irrévocable d’apporter leurs titres à l’offre alternative.

Malgré la dette énorme (plus de 700 millions d’euros) que devrait contracter Fnac en cas d’offre à 160 pence, Natixis reste à l’achat de la valeur avec un objectif de cours de 63 euros.


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