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Groupe fnac : 100 millions de synergies possibles avec le rachat de Darty

(Tradingsat.com) - Le 29 septembre dernier, le groupe Fnac proposait de racheter Darty afin de créer « un leader français des produits techniques » pour une somme de 719 millions d’euros. En coopération avec la partie crédit de la banque d’investissement, les analystes de Natixis ont tenté d’évaluer l’ensemble des synergies possibles et les actions à initier pour les cristalliser.

Le broker estime ainsi que les synergies de coûts pourraient être de l’ordre de 100 millions d’euros sur les trois prochaines années « dont 50 millions d’euros (soit 1,3% des revenus des produits électroniques) proviendraient de meilleures conditions d’achat et 50 millions d’euros de baisses de coûts de structure (fermetures de magasins en doublon, fermeture d’un siège social et optimisation des centres de dépôts). » Cette baisse des coûts aurait un effet positif de 39% dès la première année sur le bénéfice par action et pourrait même monter jusqu’à 65% l’année suivante.

La dette émise par Darty en 2014 d’un montant de 250 millions d’euros à un taux de 5,875% est une autre source de réduction de coûts. En effet, le nouvel ensemble « pourrait rappeler cette obligation en puisant dans sa trésorerie ou, afin de se garder plus de marge de manœuvre financière, réémettre une nouvelle souche avec un coupon plus faible. Dans ce scénario, l’économie serait de 5 millions d’euros.

Cette opération conforte Natixis, qui recommande d’acheter les deux titres avec un objectif de cours de 65 euros sur Fnac et 100 pences sur Darty.


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