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Gecina nom. : Aurel bgc passe à la vente

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(CercleFinance.com) - Dans le cadre d'une revue sectorielle des valeurs foncières, Aurel BGC a révisé en baisse son conseil sur le titre Gecina, qui passe de 'conserver' à 'vendre' en estimant que la valeur se paie trop cher. L'objectif de cours correspondant revient de 83 à 87 euros, ce qui ne dénote plus d'un potentiel de baisse de 10% environ par aux 97 euros autour desquels le titre évolue ce matin en Bourse de Paris.

Certes, “la structure du portefeuille de Gecina (31% d'actifs résidentiels et 56% de bureaux de qualité) et l'endettement limité du groupe (LTV de 44,3%, limite interne 50%) justifient selon nous un niveau de valorisation supérieur à ses pairs européens.”

Après 15,94 euros en 2010, Aurel BGC s'attend à un bénéfice par action de 12,21 euros en 2011 puis de 8,27 euros en 2012.

Malgré tout, la prime actuelle calculée par Aurel BGC (27%) semble “exagérée”, d'autant que “l'atonie du marché des bureaux en région parisienne réduit la probabilité de bonne surprise.”

Les analystes soulignent à ce propos que “dans un contexte marqué par le faible nombre de transactions locatives, C. Clamageran a annoncé que les 50% vacants de l'immeuble Horizon à Boulogne ne seraient probablement pas loués dans leur totalité d'ici juin 2011, date de livraison de l'immeuble.”

Aurel souligne enfin que “le renouvellement, en mai 2011, du mandat d'administrateur de M. Rivero actuellement mis en examen pour abus de biens sociaux n'est pas du meilleur effet.”

A ce jour, la capitalisation boursière actuelle de la Gecina (6,08 milliards d'euros) et proche du montant des capitaux propres à fin 2010 (6,15 milliards d'euros).

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