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Fonc.des regions : Barclays dégrade le titre, bns.

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(CercleFinance.com) - Dans le cadre d'une note sectorielle, Barclays Capital a rétrogradé son conseil sur plusieurs valeurs foncières européennes dont Gecina, Klépierre, Silic et Foncière des Régions (FDR). Dans ce dernier cas, l'exposition du groupe à l'Italie est pointée du doigt. Le conseil passe donc de “surpondérer” à “pondération en ligne” et la cible chutant de 84,77 à 65,50 euros. Contre la tendance du CAC 40 qui prend 0,9% ce midi, l'action Foncière des Régions accuse le coup et perd 0,7% à 58,2 euros.

Cette dégradation découle en majeure partie de la réduction de l'objectif de cours. En cause : 'des risques macroéconomiques jugés plus importants en Europe continentale et l'exposition du groupe à l'Italie, via ses 51% du capital de BNS' (Beni Stabili), indique Barclays Capital.

Les analystes ne sont montrent pas des plus inquiets concernant la valorisation du portefeuille d'immeubles de bureaux français du groupe, 'grâce à la demande des investisseurs pour les actifs de premier choix et la politique d'indexation des loyers'. Mais Barclays craint que la situation ne soit inverse en Italie, tant du côté de la valeur des actifs que des loyers qu'ils génèrent.

Selon Barclays, c'est ce risque qui explique la décote sur actif net réévalué (ANR) de 31% que connaît actuellement le titre FDR. Ce serait aussi ce qui justifierait le rendement élevé de 7,3% que procure le dividende, aux cours actuels. 'A ce niveau, (le rendement de FDR) est l'un des plus élevés des valeurs que nous suivons', indique Barclays, qui précise que le taux actuel est environ 210 points de base supérieur à sa moyenne sur 10 ans.

L'ANR de FDR, qui se situait à 83,06 euros fin 2011, devrait monter à 84,16 euros fin 2012 avant de redescendre à 83,96 euros fin 2013, prévoit enfin la note de recherche.

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