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Cgg : Gilbert dupont remonte sa cible à 27 euros

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(CercleFinance.com) - Revenant sur le dossier du groupe parapétrolier CGGVeritas, le bureau d'études Gilbert Dupont confirme, en dépit d'un revers judiciaire annoncé ce matin, son conseil d'achat sur la valeur. Après avoir passé en revue la valorisation des sociétés comparables, l'objectif de cours est relevé de 24,8 à 27 euros. A Paris ce midi, l'action CGGVeritas perdait 2,2% ce matin à 22,9 euros alors que l'indice CAC 40 ne rétrocédait que 0,3%.

En début de matinée, le groupe a annoncé que la cour fédérale américaine avait confirmé le jugement défavorable de la cour du Texas portant sur un litige entre sa filiale Sercel et le groupe ION Geophysical à propos du brevet US N°5 852 242. “L'injonction qui couvre uniquement la technologie Sercel des capteurs digitaux 'DSU' est limitée au territoire des Etats-Unis et restera effective jusqu'à la fin du brevet en décembre 2015”, minimise le groupe parapétrolier français.

Le groupe a provisionné 13 millions de dollars sur les comptes du 4ème trimestre 2011 “au titre des 10,7 millions de dollars et des intérêts antérieurs et postérieurs au jugement que Sercel doit payer à ION.” “Les parties prenantes retourneront devant les tribunaux pour déterminer le montant des dommages supplémentaires relatifs aux ventes de systèmes SeaRay fabriqués à Houston”, indique enfin le groupe.

CGGVeritas publiera ses comptes 2011 le 1er mars prochain. Rappelons qu'au 3ème trimestre, lors duquel il avait renoué avec les bénéfices, le groupe avait réalisé 797 millions de dollars de chiffre d'affaires (CA) et 98 millions de résultat opérationnel, soit une marge de 12,3%. Mais chez Sercel, division minoritaire en terme de CA, la marge atteignait alors 32% contre 9% pour les Services.

Mais pour Gilbert Dupont, l'impact financier de cette s'annonce limité. En effet, au-delà des 13 millions de dollars qui seront provisionnés au T4, les analystes s'attendent à 'quelques millions d'euros supplémentaires de dommages-intérêts' d'ici un à deux ans 'pour les deux systèmes commercialisés jusqu'alors aux Etats-Unis'.

Le bureau d'études abaisse en conséquence sa prévision de résultat opérationnel au titre du T4 de 103,8 à 90,8 millions de dollars, le bénéfice par action prévisionnel pour l'exercice passant de - 0,06 à - 0,10 dollar.

'Bien que cette annonce soit néfaste en termes d'image, cela ne devrait pas entacher les perspectives de développement de Sercel. Depuis son lancement, CGGVeritas a commercialisé 9 systèmes SeaRay, ce qui a représenté une enveloppe de CA d'environ 300 millions de dollars dont seulement 2 aux Etats-Unis. Ce marché des câbles de fonds de mer est aujourd'hui en plein essor, non pas aux Etats-Unis mais en Chine, en Afrique de l'Ouest ou encore au Moyen-Orient', ajoute encore Gilbert Dupont, qui reste acheteur de la valeur et vise 27 euros.

Les spécialistes s'attendent aussi à ce que la direction tienne un discours positif lors de la présentation des comptes annuels, dans la lignée des annonces de son concurrent norvégien PGS.

A l'occasion, le bureau d'études confirme d'ailleurs son conseil d''achat' et relève son objectif de cours de 24,8 à 27 euros.

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