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Marchés de taux : Tensions sur T-Bonds, gros spread avec Bund

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(CercleFinance.com) - L'annonce d'une spectaculaire hausse des créations d'emplois aux Etats Unis (236.000 contre 140.000 en janvier) a provoqué une soudaine tension sur les taux longs US qui se sont envolés de 2,02% vers 2,06% puis 2,07% ce soir.

Alors que les marchés US manifestent une confiance inébranlable dans le rallye boursier, les T-Bonds souffrent depuis lundi d'une 'rotation' au profit des actions (renforcée par le recul du taux de chômage US à 7,7% contre 7,9%): leur rendement déborde des niveaux de résistance qu'ils conviendra de surveiller au cours des prochaines jours... et les 'guilts' britanniques se dégradent également avec un rendement qui se tend vers 2,06%.
Mais dans l'euphorie générale, cette poussée de fièvre est mise sur le compte d'un renforcement de l'appétit pour le risque appelé à perdurer après les récentes déclarations de Ben Bernanke et Janet Yellen.

L'ambiance est très différente en Europe ou l'on observe une nette détente des taux au sud et cela se poursuit aujourd'hui avec le reflux du '10 ans' espagnol sur les 4,75% (-10Pts de base) et du '10 ans' Italien (il affiche 4,6% après un plancher ce midi vers 4,53%).

De nombreux observateurs se demandent cependant si la BCE ne soutient pas les BTP italiens 'en sous main' afin d'illustrer ce que Mario Draghi affirmait la veille: 'les marchés gardent la tête froide face aux incertitudes politiques italiennes, ce sont les journalistes qui s'inquiètent' (sous-entendu les esprits faibles).

Le relèvement de la perspective de la note portugaise (de 'négative' à 'stable') par Standard & Poors annoncé la veille continue de dispenser ses effets bénéfiques avec un rendement de 5,94% contre 5,98/6,00% hier et 6,25% en début de semaine.

Le retour de l'appétit pour le risque continuer de s'exercer au détriment des 'Bunds' qui voient leur rendement remonter au-dessus des 1,53% (les emprunts germaniques étant arbitrés au profit de la 'zone Sud')... mais le creusement du 'spread' par rapport aux T-Bonds devient assez remarquable (53Pts de base), ce qui n'inquiète évidemment pas W-Street.




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