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Marchés de taux : Tension sur Bund et T-Bonds, détente au Sud

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(CercleFinance.com) - L'Italie a procédé ce mercredi à une série d'émissions de maturités très diverses dont le succès est plus ou moins flagrant.

Le Trésor a émis son premier emprunt à 30 ans depuis près de deux ans : d'un montant de 888 millions d'euros, il s'est placé avec un rendement de 5,07% et un ratio de couverture honorable qui flirte avec 'fois 2'

L'appétit des investisseurs fut beaucoup moins aiguisé pour la tranche de certificats du Trésor à échéance juin 2017: le taux de rendement bondit vers 2,55% contre 2,17% mi-janvier.

Le taux de couverture chute à 1,39 fois l'offre, contre 2,78 il y a un mois (soit une demande 2 fois moins importante).
Même tension sur l'échéance la plus courte du jour -certificats à 3 ans- qui se sont placés laborieusement avec un rendement de 2,3%, contre 1,85% en janvier, avec une demande représentant 1,37 fois l'offre (c'est très faible en regard des échéances plus longues).

L'intérêt des acheteurs fut plus à peine plus soutenu pour les 0,863MdsE de dette à 13 ans (échéance mars 2026): le rendement ressort à 4,55% pour un ratio de couverture 'passable' de 1,59.
Pour comparaison, le rendement du '10 ans' italien (marché secondaire) ressort cet après-midi à 4,43% contre 4,5% la veille.

L'Allemagne était également présente sur le marché des émissions ce matin: la Bundesbank a placé une petite tranche de 4,3MdsE de Schatz à 2 ans qui offre cette fois une rémunération positive de 0,21% contre 0,01% (rendement négatif net de frais) lors de l'adjudication du 2 janvier dernier.

Le rendement du '10 ans' se tend ce mercredi à 1,68% (+4Pts de base) et le spread se resserre un peu par rapport à l'OAT 2023 (2,3% contre 2,28% la veille).
Le T-Bond 2023 voit également son taux progresser ce soir de 4Pts de base pour refranchir le seuil symbolique des 2% (à 2,02%).

Le mouvement le plus spectaculaire s'est matérialisé sur le '10 ans' grec avec une détente de -38Pts de base à 10,88% contre plus de 11,25% mardi.

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