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Marché : Spectaculaire détente sur les Bunds

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(CercleFinance.com) - Cette semaine ne sera pas très fournie en chiffres macroéconomiques: les marchés continuent de digérer les chiffres mensuels de l'emploi (+295.000 au lieu de 240.000 anticipé, taux de chômage en recul de -0,2% en séquentiel à 5,5%, contre 5,6% prévus).

Les opérateurs reprennent un peu leurs esprits à New York, les T-Bonds se redressent de 1,5% (-4Pts de base) à 2,21% (après +25Pts la semaine dernière dont +12Pts de base rien que vendredi).

En Europe, la Banque de France revoit à la baisse son estimation du PIB au 1er trimestre 2015, à +0,3% contre +0,4% estimé début 2015.
Le commerce extérieur allemand a été nettement moins florissant au mois de janvier

Les Bunds allemands enregistrent une spectaculaire remontée avec des taux qui se détendent symétriquement de 0,35% vers 0,27/0,2690% (les OAT voient leur 'spread' se creuser de 7Pts avec les Bunds, à 0,61% contre 0,62% vendredi... il aurait fallu afficher 0,55% pour maintenir le statu quo).

Une détente de 5Pts de base sur les BTP italiens à 1,2650% s'est matérialisée alors que la BCE a fait connaître le montant des rachats de dette italienne se monteraient à 150MdsE (environ 10MdsE par mois d'ici septembre 2016).
Et nous observons cette situation assez singulière de taux longs sur les BTP chutant à parité avec les 'bonos' espagnols (à 1,27/1,28% cet après-midi... des niveaux qui flirtent avec les plancher historiques).

Les 'Gilts britanniques' se détendent un peu à 1,9650% contre 1,99% vendredi et le '10 ans' japonais subit une correction assez inhabituelle de -12% à 0,4320% (soit +5Pts de base en un weekend).

Il est difficile d'échafauder un scénario court ou moyen terme à partir de tous ces récents évènements de marché... mais il est certain que les 'lignes bougent' depuis une semaine, les opérateurs évoquent notamment la probabilité bien plus forte depuis vendredi de voir la FED entamer le 'normalisation' de sa politique monétaire dès le mois de juin.

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