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ThyssenKrupp : SG salue l'opération avec Tata Steel

jeudi 21 septembre 2017 à 09h49
BFM Bourse

(CercleFinance.com) - Société générale (SG) revient ce matin sur le dossier ThyssenKrupp après que le groupe allemand a annoncé, hier, le regroupement de ses activités sidérurgiques européennes avec celles de l'indien Tata Steel. Les analystes voient l'opération d'un bon oeil et confirment leur conseil d'achat ainsi que l'objectif de cours à 12 mois de 30,8 euros.

Les analystes relèvent qu'avec l'annonce du protocole d'accord, hier, la création très attendue de la coentreprise est 'bien partie'. Elle devrait être finalisée d'ici la fin de l'année 2018. Même si bien sûr, toutes les incertitudes, notamment celles liées à la procédure de 'due diligence', ne sont pas levées. Les synergies attendues (environ 500 millions d'euros d'ici 2020) devraient doper la valeur comptable de la branche sidérurgique dans les livres de ThyssenKrupp d'environ un milliard d'euros. Et aucune dépréciation d'actifs ne semble nécessaire. Enfin, il est possible qu'à terme, la coentreprise soit introduite en Bourse.

Bref, selon SG, cette 'joint venture' sidérurgique 'est de nature à créer davantage de valeur une fois qu'elle sera séparée des autres activités de ThyssenKrupp', qui relèvent de la construction mécanique. Les analystes valorisent désormais ThyssenKrupp par la somme des parties : soit d'une part la coentreprise sidérurgique (5,6 euros par action), et d'autre part les autres activités (30,6 euros). Au total des deux est appliquée une décote de holding de 15%, d'où l'objectif de cours.




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