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Dufry : Oddo reste à 'achat' au vu des fondamentaux

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(CercleFinance.com) - Oddo réitère son opinion 'achat' et son objectif de cours de 145 francs suisses sur Dufry, 'compte tenu des fondamentaux solides du groupe' exploitant de boutiques hors taxes.

'Malgré des résultats semestriels décevants (publiés le 29 juillet), les effets du Brexit sur le trafic aérien (et sur l'économie) semblent avoir été négligeables à ce stade, hormis la faiblesse de la devise plutôt favorable au tourisme', note l'analyste.

Le bureau d'études met aussi en avant une bonne visibilité sur la croissance organique future, avec un objectif de 5-7% par an qu'il juge à terme crédible (5% en moyenne annuelle depuis 2003) et une maturité du portefeuille de 8,5 années.

Oddo table sur une croissance annuelle moyenne 2015-18 de l'EBITDA de 16,5% et ajuste marginalement sa séquence de BPA pour Dufry d'environ 1% pour tenir compte des effets changes.

Le bureau d'études juge en outre que la valorisation de Dufry reste attractive avec une valeur d'entreprise à 10,7 fois le résultat d'exploitation 2017 et un rendement de free cash-flow 8,7%.

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