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adidas : Bryan Garnier relève sa valeur intrinsèque

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(CercleFinance.com) - Bryan Garnier réaffirme sa recommandation 'achat' et relève sa valeur intrinsèque sur adidas de 92 à 95 euros, déclarant rester 'très confiant sur la capacité du groupe à atteindre ses guidances 2013 et ses objectifs de Route 2015'.

Le broker prévoit un ralentissement temporaire de la hausse de la marge opérationnelle au deuxième trimestre (+10 points de base attendu, après +110 pb au premier trimestre) lié à des dépenses marketing supplémentaires et à l'expansion de la distribution en propre.

'Nos prévisions plutôt prudentes laissent toutefois apparaitre un taux de croissance annuel moyen 2012-15 des bénéfices nets par action de 17,1%, tiré par une forte appréciation de la marge opérationnelle', indique-t-il cependant.

Bryan Garnier juge en outre que la valorisation de l'équipementier sportif allemand reste encore attractive. 'Les multiples n'intègrent pas entièrement la forte croissance des bénéfices nets par action entre 2012 et 2015', estime l'intermédiaire.

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