(BFM Bourse) - Est-ce le moment de revenir sur le marché après la chute subie au mois de novembre ? Alban de La Raitrie, Gérant de Portefeuille à la Financière d'Uzès, nous apporte ses réponses.
Tradingsat.com : Quel style de gestion appliquez-vous ?
Alban de la Raitrie : Je pratique une gestion « value » pour le cœur du portefeuille. 70% à 80% de mes positions sont constituées de valeurs dites « traditionnelles » ou de « père de famille ». La proportion dépend des profils des clients. L'autre partie du portefeuille, plus petite, est placée sur des valeurs « small et mid cap » avec des perspectives de développement importantes et donc un style plus « croissance ».
Tradingsat.com : Pouvez-vous nous en citer quelques unes ?
Alban de la Raitrie : J'apprécie beaucoup STS Group, le leader européen du logiciel de l'archivage électronique légal, ainsi qu' Initiative et Développement, qui gère des sites de commerce en ligne dédiés aux comités d'entreprise.
Je crois aussi fortement au potentiel de Proximania, une société spécialisée dans la distribution de produits dématérialisés. Ses ventes devraient passer de 9 Millions d'euros en 2006 à 120 millions cette année ! En rachetant Kertel et Steameo en début d'année, Proximania est devenu le numéro 2 du marché français de la carte de téléphonie fixe pré-payée, derrière France Télécom. Et, chose très appréciable par les temps qui courent, son modèle économique est décorrélé de la macroéconomie américaine, du pétrole, et des variations de change. J'estime que toutes ces qualités sont loin d'être surpayées aux cours actuels.
Tradingsat.com : Votre opinion positive s'étend-elle à l'ensemble du secteur des télécommunications ?
Alban de la Raitrie : Je me suis renforcé sur France Télécom autour de 21-22 euros. Ce secteur offre la visibilité que les investisseurs recherchent dans le contexte macroéconomique actuel incertain. En plus de cela, France Télécom propose un rendement élevé toujours apprécié par les clients en gestion privée. Mais en terme de potentiel, Proximania a ma préférence.
Tradingsat.com : Quel est votre pronostic sur le marché parisien pour la fin de l'année ?
Alban de la Raitrie : Un petit rally haussier est possible. Le marché a bien dévissé, ramenant les valorisations à de faibles niveaux sur certains titres de la cote disposant pourtant d'une bonne visibilité. Je pense notamment à CGG Veritas, Groupe Bourbon, Teleperformance, et Vallourec. Ces sociétés ont publié de solides résultats au troisième trimestre, tout en relevant leurs prévisions pour la fin de l'année et 2008.
Tradingsat.com : Faut-il dès à présent se repositionner en force sur le marché ?
Alban de la Raitrie : Il ne faut pas aller contre le vent. Par exemple, il n'y a pas d'urgence à racheter aujourd'hui les valeurs exposées, même de façon limitée, à l'économie américaine. On le voit avec Lafarge, Schneider ou Saint-Gobain, dont les derniers comptes trimestriels ont été convaincants, mais visiblement pas assez pour le marché. Et la confiance aura du mal à revenir tant que l'on n'aura pas une idée claire de l'ampleur du ralentissement économique américain. Reste que toute chose a un prix. Une poursuite du recul pourrait donc me permettre d'intervenir sur les points d'entrée que je me suis fixés, notamment sur Saint-Gobain autour de 65 euros.
Dans le même ordre d'idée, il serait difficile de justifier aujourd'hui l'achat massif de valeurs bancaires sans connaître les répercussions exactes du « subprime » dans les comptes du quatrième trimestre. Le mois de janvier sera très instructif à ce sujet. Je n'écarte donc pas de revenir sur le secteur en début d'année prochaine, plus probablement sur Crédit Agricole, ou BNP Paribas. La politique de développement de la banque de détail à l'international de Crédit Agricole me paraît intelligente et BNP Paribas a prouvé sa très faible exposition à la crise financière et la solidité de ses résultats.
Propos recueillis par F.B.