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Vopak : Rbs reste à conserver, mais vise 35 euros

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(CercleFinance.com) - Revenant sur la valeur néerlandaise Vopak après des résultats 2010 jugés 'décevants', Royal Bank of Scotland (RBS) ne change pas sa position et conseille toujours de conserver la valeur. Notons que l'objectif de cours a été relevé de 32 à 35 euros, soit un potentiel de hausse de l'ordre de 12% aux cours actuels.

Certes, indique RBS, le 'stockeur' de carburants a publié des bénéfices inférieurs de 7% aux attentes au titre du 4ème trimestre 2010. De plus, la direction a indiqué qu'elle n'anticipait pas de reprise rapide du marché des biocarburants et que les dépenses opérationnelles continueraient d'augmenter à mesure de la complexité de ses projets.

Pour ne rien arranger, Vopak a aussi abaissé de 5% sa prévision d'EBITDA pour 2011. Soit environ 628 millions d'euros selon les calculs de RBS, ce qui représenterait une hausse de 5% sur un an, mais se compare à une fourchette de prévision antérieure de 625 à 700 millions d'euros.

Cependant, et en raison de la mise en service de nouvelles capacités d'un total de 4,5 millions de mètres-cube à l'horizon 2013, le groupe voit son EBITDA entre 725 et 800 millions d'euros à cette date (2013).

Ainsi donc, RBS a abaissé de 4% sa prévision de bénéfice par action pour 2011 à 2,23 euros, mais celle de 2012 est relevée de 8% à 2,66 euros en raison de l'arrivée progressive de nouvelles capacités. C'est ce qui explique le relèvement de l'objectif de cours.

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