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Vivendi : Mise en Bourse de SFR, ou cession à Numericable ?

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(CercleFinance.com) - Selon l'agence Bloomberg, Vivendi envisagerait une solution alternative à la scission de sa filiale de téléphonie SFR via une introduction en Bourse. Une dépêche indique qu'une cession au câblo-opérateur Numericable et à son principal actionnaire, Altice, serait également possible, même s'il ne s'agit pas de l'hypothèse principale. En Bourse de Paris ce matin, l'action Vivendi prend 0,2% à 19,5 euros quand Numericable prend 0,7% à 28,9 euros, le CAC 40 grappillant 0,3%.

Aucune offre n'a été formellement présentée à ce stade.

Vivendi et Numericable ont déjà discuté de ce sujet en 2013, sans qu'un accord n'ait pu être trouvé.

Quoi qu'il en soit Bloomberg rapporte que le président-fondateur d'Altice, Patrick Drahi, est toujours fermement décidé à jouer un rôle dans la consolidation du secteur de la téléphonie en Europe.

Dans une note publiée ce matin, les analystes d'Espirito Santo Investment Banking rappellent que les discussions entre les deux groupes avaient l'an dernier achoppé sur le prix. Ils ajoutent que le scénario d'une introduction en Bourse partielle aurait aussi l'avantage de permettre à Vivendi de jouer un rôle “privilégié” dans la consolidation européenne des télécoms.

Néanmoins, en cas de rapprochement entre SFR et Numericable, les synergies seraient 'importantes', estime Espirito Santo. SFR pourrait ainsi rattacher une partie de ses abonnés à la téléphonie fixe haut débit aux offres de Numericable.

Et Espirito Santo de rappeler : 'au-delà de l'Europe, Altice a joué le rôle de 'consolidateur' dans les Caraïbes et a signé l'accord d'acquisition de la filiale mobile d'Orange en République dominicaine en novembre dernier”.

Les analystes restent cependant 'neutres' sur l'action Vivendi, dont ils estiment la valeur d'équilibre à 17,7 euros.


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