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Vivendi : Nomura toujours pas emballé malgré gvt

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(CercleFinance.com) - Les analystes de Nomura se montrent peu impressionnés par le relèvement des objectifs de la filiale brésilienne de Vivendi, GVT. Ils conservent leur opinion 'neutre' sur la valeur en dépit d'un odc de 16,20 euros. Sur le marché de NYSE Euronext Paris, l'action Vivendi grappille 0,4% à 12,7 euros, après avoir perdu le quart de sa valeur depuis le début de l'année.

Certes, après le lancement de son offre de télévision à péage lancé au 4ème trimestre 2011, le brésilien GVT a déjà conquis 110.000 clients environ à fin mars et vise les 400.000 pour la fin de l'exercice 2012. La part du marché publicitaire brésilien captée par GVT va donc augmenter. GVT vise, en matière de télévision à péage, une part de marché de 8% d'ici 2017 et s'attend à 'convertir' la majorité de ses clients au haut débit en clients de sa branche TV, moyennant un revenu mensuel moyen par utilisateur de 90 reals.

Nomura souligne que GVT a préparé pendant un an le passage de la loi permettant aux fournisseurs d'accès à Internet de se lancer dans la télévision payante sur IP. En conséquence, les analystes ont relevé de 30% environ leur prévision d'excédent brut d'exploitation pour GVT jusqu'en 2016 et de 20% celle de cash-flow libre. La valeur de GVT passe de 4,6 à 5 milliards d'euros. Mais ce n'est pas suffisant à leurs yeux pour changer leurs prévisions sur Vivendi, qui capitalise 15,8 milliards d'euros à Paris.

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