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Vivendi : Nomura fait le point sur la valeur

tradingsat

(Tradingsat.com) - Nomura a confirmé vendredi son opinion "Neutre" et son objectif de cours de 20,80 euros sur Vivendi.

"Contrairement à l'opinion du marché, la proportion des télécoms dans les bénéfices d'exploitation de Vivendi a diminué depuis 2006, passant 80% à 65% environ aujourd'hui", fait remarquer le broker.

Se projetant en 2015, Nomura estime que la pression sur SFR et Maroc Telecom va compenser la forte croissance en provenance de la filiale de télécommunication brésilienne GVT, limitant la part des télécoms dans le résultat opérationnel du groupe à 57% environ.

En intégrant la contribution de la major musicale EMI, récemment acquise, cette proportion pourrait se situer encore un peu en déçà.

Sur le plan boursier, dans un environnement économique difficile, Nomura s'attend à ce que la performance de Vivendi demeurent dans la moyenne du secteur des médias.

Toutefois, le titre pourrait faire mieux selon le broker, à condition que l'offensive d'Iliad dans le mobile ait moins d'impact que prévu, ou que Vivendi distribue des dividendes exceptionnels ou bien procède à des rachats d'actions.

Nomura souligne à cet égard que l'exposition de SFR à l'arrivée d'Iliad sur le marché mobile est plus élevée que celle d'Orange, mais inférieure à celle de Bouygues. "Les opérateurs virtuels devraient être les plus durement touchés", selon le courtier.


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