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Vivendi : Morgan stanley réduit son objectif de cours

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(CercleFinance.com) - Morgan Stanley réduit son objectif de cours sur Vivendi de 24,5 à 23,2 euros et réaffirme son opinion 'pondérer en ligne', au lendemain de l'annonce du rachat par Vivendi des 44% que détenait Vodafone au capital de sa filiale SFR.

L'intermédiaire souligne que le groupe de médias et de télécommunication a déboursé une prime de 25% pour 'un actif qui est déjà sous contrôle et est implanté sur l'un des marchés les plus concurrentiels d'Europe.'

À 7,95 milliards d'euros, le prix de cette acquisition ressort dans le haut de la fourchette d'hypothèses du marché, qui allait de sept à huit milliards.

'Selon nous, l'aspect le plus négatif de la transaction réside dans l'exposition accrue du résultat net de Vivendi à SFR, le portant de 28% à 50%, alors même que la concurrence va encore s'intensifier sur le marché français de la téléphonie mobile avec l'arrivée d'Iliad en 2012', estime Morgan Stanley.

Cependant, le broker reconnaît des aspects positifs dans la transaction, avec par exemple une réduction de la décote de conglomérat et un effet positif sur le BPA à venir ainsi que sur les dividendes.

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