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Valneva : La consommation de trésorerie n'inquiète pas Portzamparc

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(Tradingsat.com) - Portzamparc a confirmé mercredi sa recommandation "Acheter" et son objectif de cours de 9 euros sur Valneva. Le courtier note que le premier trimestre 2014 de la société biopharmaceutique a été "marqué par une forte consommation de cash liée à la saisonnalité de l'activité mais qui ne remet pas en question l’atterrissage de trésorerie à fin d'année".

Le flux net de trésorerie consommé par les activités opérationnelles de Valneva s’est élevé à 10,0 millions d'euros au premier trimestre 2014 et résulte principalement de la perte opérationnelle liée aux activités de R&D du groupe et de l’augmentation du besoin en fonds de roulement (lié à une réduction importante des dettes fournisseurs et une augmentation des stocks en fin de trimestre).

La trésorerie du groupe au 31 mars 2014 s’élevait à 28,7 millions d'euros contre 5,8 millions d'euros au 31 mars 2013 et contre 46,2 millions d'euros pro forma. Elle comprenait 24,8 millions d'euros de liquidités, 0,5 millions d’encaisse affectée et 3,4 millions de dépôts à court terme.

Portzamparc note par ailleurs que la société a mis en place une ligne de financement de type Paceo (émission d'actions nouvelles sur le marché, par tranche, dans la limite de 10% du capital et avec un discount maximum de 5%).

Le courtier calcule que cette ligne utilisable sur la période 2014/2016 représenterait au niveau de cours actuel environ 33 millions d'euros de financement supplémentaires au maximum. De quoi "permet[tre] à la société de parvenir à l'équilibre en 2016 sans difficulté en incluant le co- inancement de l'étude de Phase II/III [sur le candidat vaccin] Pseudomonas Aeruginosa".


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