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Vallourec : Natixis divise par deux son objectif de cours

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(Tradingsat.com) - Vallourec réduisait lundi après-midi sa progression à la Bourse de Paris, affichant une hausse de 8% à 4,37 euros vers 16h20), alors que le titre avait flambé jusqu'à +20% à sa reprise de cotation à 12 heures après l'annonce d'un projet de levée de fonds de 1 milliard d'euros.

Fragilisé par la forte dégradation de la demande dans le domaine des tubes sans soudure destinés au marché du pétrole et du gaz, le groupe va renforcer son bilan et financer sa transformation pour sécuriser sa croissance à long terme par le biais de la combinaison d'un instrument financier (Obligation Remboursable en Actions, « ORA ») réservé à Bpifrance et au groupe japonais Nippon Steel et Sumitomo Metal (NSSMC) et d`une augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription des actionnaires

Dans un scénario médian, l`opération serait structurée entre d'un côté 510 millions d'euros par augmentation de capital avec DPS dont 65 millions d'euros (12,7%) souscrit par Bpifrance et NSSMC et 445 millions d'euros souscrit par le marché, et de l'autre, 490 millions d'euros par ORA réservée à Bpifrance et NSSMC.

Le renforcement du bilan s'accompagne d'un projet global de réorganisation industrielle, qui prévoit une réduction des capacités européennes de 50 % en centrant les activités sur les produits et solutions à haute valeur ajoutée.

"Le nouveau plan de compétitivité devrait générer environ 400 millions d'euros d'économies (avant inflation), incluant les économies initialement identifiées dans le cadre du plan Valens 2015, ainsi que les économies additionnelles en Europe et au Brésil", commentent les analystes de Natixis.

Pour autant, le broker maintient sa recommandation "Alléger" sur Vallourec et son "opinion prudente sur le secteur des services pétroliers en général" au sein duquel "les augmentations de capital s’enchaînent depuis le début de l’année". Il vise un nouvel objectif de cours de 3,1 euros, au lieu de 6 euros auparavant.


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