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Tf1 : À l'achat, Société Générale y croit toujours

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(CercleFinance.com) - Alors que l'action TF1 est sévèrement sanctionnée ce midi à la Bourse de Paris, Société Générale (SG) n'en confirme pas moins son conseil d'achat sur la valeur. Les analystes estiment qu'il s'agit du 'dernier acteur offrant un potentiel de redressement au sein des diffuseurs TV européens'. L'objectif de cours à 12 mois est cependant abaissé de 18 à 16,5 euros.

A la Bourse de Paris où le CAC 40 perd pour l'heure 0,8%, l'action TF1 recule de 8,3% à 11,9 euros.

Certes, le chiffre d'affaires publicitaire du groupe télévisuel a baissé plus que prévu au 3e trimestre à 292 millions (- 4,2%), quand le consensus l'attendait vers 304 millions. Certes, les prévisions de la direction n'augurent pas d'un rebond durant le dernier quart de l'année.

'Toutefois, le résultat opérationnel courant est ressorti en ligne avec les attentes (...) grâce à la maîtrise des coûts de programmation et à la revente des droits sportifs de la coupe du monde de rugby', nuance la note de recherche.

Société Générale estime aussi que la valorisation actuelle de la division Antennes de TF1, soit 1,35 milliard d'euros, se situe plutôt vers le bas de la fourchette au sein de laquelle elle a évolué ces 12 derniers mois. De plus, elle ne 'vaut' actuellement que 0,8 fois le CA du groupe alors que dans le secteur en Europe, la moyenne est de 2,7 fois (et 1,7 fois pour les actifs italiens de Mediaset).

Une sous-valorisation qui, selon SG, vaut aussi pour le ratio de résultat d'exploitation (11 fois celui attendu en 2016 pour TF1, contre 12 fois en Europe).

Société Générale conclut par une analogie : en Italie, la valeur comparable Mediaset a fortement rebondi à la Bourse de Milan 'après les premiers signes de reprise de ses recettes publicitaires au T3'.



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