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Solvay : Ubs passe à l'achat et vise 130 euros

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(CercleFinance.com) - UBS a revu en hausse ce matin son opinion sur le titre du groupe chimique belge Solvay, qui passe de 'neutre' à 'achat'. L'objectif de cours associé au conseil passe d'un coup de 88 à 130 euros, à comparer avec un cours en hausse de près de 32% à Bruxelles ce matin à 111,4 euros.

Après 3,14 euros en 2010, UBS table sur un bénéfice par action de 7,05 euros en 2011 puis de 11,68 euros en 2012.

“Nous considérons l'acquisition de Rhodia comme hautement relutive”, indique la note de recherche du bureau d'études : l'intégration du groupe français Rhodia devrait contribuer à hauteur de 7 euros par action au bénéfice par action Solvay attendu pour 2012, ce qui représente 60% du total de 11,68 euros.

De plus, selon UBS, cette opération majeure de croissance externe est aussi “une plate-forme de croissance pour le groupe”. Les activités de Rhodia qui souffraient précédemment de sous-investissements devraient en effet profiter de “l'effet Solvay”.

Enfin et peut-être surtout, cette opération change le visage de Solvay : comme le rappelle UBS, le titre Solvay est toujours considéré comme un producteur de polychlorure de vinyl (PVC). 'Ce n'est plus justifié aujourd'hui” puisque les vinyls représentent moins de 15% de ses bénéfices. D'autres activités robustes, comme les plastiques de spécialité (23% des résultats, croissance de 8 à 10% et exposition émergente de 40%) recèlent selon UBS un fort potentiel d'appréciation.

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