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Siemens : Crédit suisse reste à l'achat malgré l'europe

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(CercleFinance.com) - Dans le cadre d'une étude sur le secteur des biens d'équipement, Crédit Suisse a passé en revue plusieurs valeurs, parmi lesquelles l'américaine Caterpillar et l'allemande Siemens ont été distinguées. En Bourse de Francfort ce matin, l'action Siemens recule de 0,6% à 66,1 euros. Hier à Wall Street, Caterpillar a terminé en baisse de 2,8% à 87,6 dollars.

Selon les analystes, les valorisations des différents titres du secteur présentent actuellement des anomalies. La croissance plus élevée en vigueur aux Etats-Unis devrait logiquement pousser les actions américaines des biens d'équipements vers des multiples de capitalisation supérieurs à ceux de leurs comparables européennes. Or 'ce n'est pas le cas' : si les équipementiers électriques américains se traitent effectivement avec 30% de prime sur ceux d'Europe, les valeurs US des équipements lourds comme les machines présentent selon Crédit Suisse une décote de 20% !

Le bureau d'études estime que 'les valeurs américaines de ce segment ont subi une dévalorisation en raison des inquiétudes sur la croissance mondiale et des investissements des sociétés minières. A l'inverse, en Europe, les titres se sont maintenus à des multiples de milieu de cycle', l'effet devises favorisant les titres scandinaves et suisses.

Bref, du côté des machines, les investisseurs devraient jouer ces valeurs du côté américain, pronostiquent-ils, leur sous-valorisation étant considérée comme une anomalie. Ainsi, Caterpillar est conseillé à l'achat, l'objectif de cours étant de 138 dollars.

Les valeurs européennes des équipements électriques présentent cependant des caractéristiques intéressantes, bien qu'elles risquent de manquer de catalyseurs dans les mois à venir. Le titre Siemens est d'ailleurs conseillé à 'surperformance' aussi, avec une cible de 90 euros. L'action du conglomérat allemand est considérée par Crédit Suisse comme sa valeur préférée parmi les équipementiers électriques européens, en raison de sa décote de 17% sur le secteur, contre 11% en moyenne de long terme.

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