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Ses : Morgan Stanley n'est plus vendeur

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(CercleFinance.com) - Alors que le secteur des télécommunications par satellite est à la peine en Bourse, Morgan Stanley a cependant relevé son conseil sur le titre de l'acteur luxembourgeois SES ce matin. Du conseil vendeur de “sous-pondérer”, le bureau d'études est désormais neutre, à “pondération en ligne”. Certes, tous les risques n'ont pas disparu, sanctionne une note de recherche, mais après une baisse de 27% depuis le début de l'année, la valorisation de la valeur est plus raisonnable, jugent les spécialistes. Même si leur objectif de cours est ramené de 22,5 à 18,8 euros.

A la Bourse de Paris ce matin, le titre SES prend 0,8% à 18,8 euros dans un marché parisien en baisse de 1,5%.

Fondamentalement, Morgan Stanley souligne que 'SES se tient à son ambition de croissance' d'abord grâce à l'intégration d'O3b, qui devrait afficher une hausse de ses ventes de 30% l'an d'ici 2021. Mais aussi avec l'acquisition de RR Media (+ 4% l'an) et en se positionnant sur le marché de l'aviation. De ce fait, les segments plus vulnérables, les données et les services gouvernementaux, devraient reculer en proportion du CA. Enfin, le marché Vidéo est jugé 'robuste'.

Morgan Stanley reste cependant mesuré sur le titre, en rappelant que la révision en baisse des prévisions bénéficiaires de SES, qui dure depuis deux ans, s'est accélérée après le 'warning' retentissant lancé par son concurrent Eutelsat. Même si désormais, après la correction du titre, le potentiel de baisse semble plus limité.

En tenant compte de la consolidation de la totalité d'O3b, et des 48 millions de titres supplémentaires, Morgan Stanley a réduit ses estimations bénéficiaires pour SES de 4 à 9% entre 2016 et 2018. Mais la note relève aussi le rendement offert par le dividende de SES, à 7,4% pour l'année encours.

Prochains événements inscrits sur l'agenda : la journée investisseurs du 21 juin, puis les comptes semestriels, le 29 juillet.


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