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Sequana nr : L'action plonge, la crise économique accélère la chute des volumes

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(Tradingsat.com) - Sequana dévisse littéralement vendredi à la Bourse de Paris (-14,1% à 1,32 euro vers 11h30) après la publication de ses résultats à fin septembre 2012.

Le groupe papetier a fait état d'un chiffre d'affaires sur neuf mois de 2 886 millions d'euros, en retrait de 2,4% par rapport au 30 septembre 2011, pour un Excédent Brut d'Exploitation en baisse de 4,5% à 100 millions d'euros. Après des charges exceptionnelles nettes de 47 millions d'euros (essentiellement coûts de restructuration des activités), le résultat net s'inscrit en perte de -51 millions d'euros contre un résultat net positif de 6 millions d'euros en 2011.

« La détérioration de l'environnement économique durant l'été a accéléré la chute des volumes et a pesé sur les ventes du groupe qui se sont établies à un niveau plus faible qu'anticipé dans le segment des papiers d'impression et d'écriture dans l'ensemble des pays européens et en Amérique du Nord », explique Sequana.

Le groupe est très prudent sur ses perspectives, estimant que « le contexte de crise économique en Europe devrait continuer de peser sur les dépenses marketing et communication des entreprises et se traduire par une faiblesse de la demande en papiers d'impression écriture au 4ème trimestre ». De plus, Sequana souligne que « de telles conditions de marché ne sont pas favorables aux hausses de prix qui avaient été prévues avant l'été ».

Dans ces conditions, la société prévoit un chiffre d'affaires en léger retrait par rapport à 2011, contre une croissance comprise entre +3% et +5% estimée auparavant, tandis que la marge d'Excédent Brut d'Exploitation est désormais attendue « proche de la limite basse de 3,6% annoncée en juin 2012 ».

Oddo a abaissé vendredi son objectif de cours sur Sequana à 3 euros, contre 3,6 euros auparavant pour tenir compte de la révision en baisse de ses prévisions de résultats. Au vu d'une valorisation « en dessous des valorisation de bas de cycle historiques », le broker maintient son opinion « Neutre » sur la valeur.


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