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S.e.b. : Portzamparc reste à 'renforcer'

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(CercleFinance.com) - Portzamparc a reconduit sa recommandation 'renforcer' sur Seb, assortie d'un objectif de cours de 96 euros, après la visite d'un site industriel du groupe.

Concernant les perspectives 2015, le message reste globalement inchangé avec toujours l'objectif d'une croissance soutenue à périmètre et change constants, a relayé l'analyste, qui souligne également que l'activité aspirateurs, quoiqu'encore modeste à l'échelle du groupe (environ 4% des ventes totales), est un 'segment de croissance' comme en témoigne le doublement des ventes entre 2009 et 2015 (de 100 à 200 millions d'euros).

D'après ses calculs, cette activité devrait générer un chiffre d'affaires additionnel de l'ordre de 100 millions d'euros sur la période 2015-2017, soit un apport de près de 0,5 point de croissance par an.

Outre les aspirateurs, Seb dispose de multiples leviers de croissance (Cuisine Compagnon, ustensiles de cuisine, 'home care' en Chine, Inde) qui expliquent, notamment, sa capacité à
soutenir un rythme de croissance supérieur à 5% par an à périmètre et change constants, a également détaillé Portzamparc.

Le broker s'attend à une confirmation de la bonne dynamique du premier semestre sur le troisième trimestre, ce qui conforte l'objectif de croissance annuelle supérieure à 6% à périmètre et change constants, et à des effets devises légèrement plus pénalisants qu'initialement attendu en raison, essentiellement, de la rechute des devises émergentes (rouble, real etc.).

A plus long terme, croissance et redressement des marges devraient de son point de vue être au menu des prochains exercices.


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